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5G智能终端景气度高 国产替代机会凸显
2017-10-15

华为MATE30的发布,使得国产化率再度提升。华金证券分析师蔡景彦认为,中国5G发展将快于海外,国内已经实现技术突破的产业链将充分受益。华为产业链国产化率提升空间大,多年技术积累与突破具备给产业链赋能能力,给行业厂商提供重要成长机遇,在华为的不断赋能下,配套厂商还将在质上得到提升。从产业链来看,随着5G时代的到来,产业链景气度将持续高涨。有行业人士也表示,随着5G手机的成本下降,2020年5G手机有望放量。华为、三星、OPPO、vivo、小米都将在旗舰机上搭载5G,苹果2020年新机将会搭载5G,三大运营商也会积极推出5G合约机。预测2020年5G手机出货量有望超过2亿台,目前从检测的月度手机激活量数据来看,月度环比有积极改善,智能手机正在走出低迷,基本面改善+5G驱动,5G智能终端产业链有望迎来较好的发展机会。在5G智能终端产业链快速发展背景下,国产替代机会将成为一条投资主线。

  信维通信(300136)布局LCP天线业务

  信维通信深度布局无线充电,可提供从磁性材料、线圈到模组的一站式无线充电解决方案,积累了三星、华为等优质客户资源,未来有望进一步实现客户拓展,推动无线充电产品的放量增长,从而持续增厚业绩。

  东吴证券认为,射频滤波器是移动通信系统的核心器件,在5G时代有望量价齐升,实现市场规模的快速增长,但5G滤波器的国产化率不高,国产替代势在必行;另一方面,LCP天线凭借独特的性能优势,有望在5G智能手机市场持续渗透,其市场规模亦有望在5G时代迎来快速增长。公司在5G射频元器件领域积极投入,在滤波器方面,入股德清华莹布局SAW滤波器,提前卡位5G射频滤波器市场,合作双方的协同效应显著。同时,公司积极布局LCP天线业务,未来随着产品推出,有望成为业绩的全新增长极。

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  三环集团(300408)国内稀缺投资标的

  三环集团主要聚焦的领域为电子元件和通信器件制造,以及相对上游的相关电子元件材料,制造设备及相关耗材等;下游应用主要对应电子、通信等产业。产品多样,使得公司整体营业收入和利润受单个行业周期波动影响较小,公司业绩持续保持稳健增长。

  海通证券认为,公司产品结构进一步优化,电子、半导体材料和部件逐渐占比提升,光通信插芯占比下降。产品生命周期配置合理,陶瓷手机后盖在中短期内具有爆发力,光纤插芯及套筒受益5G投资周期中期继续保持增长,MLCC、电阻及相关电子元件材料在中长期有望保持良好的需求增长,燃料电池技术远期前景可期。公司是技术壁垒较高的先进材料公司,核心技术强大;多款产品处于国内乃至国际先进水平,且属于国内稀缺标的。受单个产品周期性影响较弱,抗风险能力强。

  蓝思科技(300433)市场竞争能力较强

  蓝思科技2019年整体的战略规划是在降本增效的基础上积极发展新的客户和产品。从具体措施看,包括厂长责任制、智能化改造、快速响应、产能柔性切换等均对公司的未来发展有着积极意义。

  华金证券认为,智能终端的行业市场格局向龙头厂商集中的趋势使得供应商格局也在向龙头集中,公司在海外核心客户占比的下降和国内一线客户占比提升的过程将会是未来的主要趋势;而在过去产能和技术能力的提升,使得公司已经能够有效应对市场竞争格局。另一方面,公司在包括新材料和新产品的研发投入和生产布局也将进入到渠道出货的重要过程中,这对于未来中长期的发展规划将会是较为有利的局面。公司在外观件和防护玻璃领域的市场竞争力仍然值得期待,终端需求的波动短期内有所影响,但长期看仍然能够保持稳健。

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  环旭电子(601231)新兴市场提供增量

  环旭电子是全球为数不多的从事SiP模块的领先企业之一。短期来看,SiP业务将受益于大客户WiFi模块份额提升、UWB新品的导入以及AppleWatch的强势增长,与高通合作的QSiP模块将迎放量。长期来看,5G射频前端集成化、安卓阵营的渗透以及TWS耳机等新兴市场,都将为公司提供增量需求,公司有望凭借深厚积累在未来抢占份额。

  广发证券认为,公司深耕工业类、汽车电子类、电脑与存储类产品多年,具有深厚的技术积累与优质的客户资源,2017年全球排名16位。公司凭借领先布局与深厚积累实现了业绩稳健增长。未来随着下游市场的健康成长与公司全球化布局的拓展,EMS业务将继续呈现良好的成长性。广发证券看好公司凭借核心竞争优势,巩固领导地位,拥抱行业红利实现稳健成长的远景。

  欧菲光(002456)盈利能力有望强化

  欧菲光是摄像头模组龙头厂商之一,将确定受益于多摄趋势的确立和主摄像头像素升级以及屏下指纹渗透率的加速提高,未来有望进一步提升行业话语权。

  财富证券表示,智能手机摄像为代表的智能手机光学升级趋势成为主流;据IDC预测,2019年三摄机型市场份额有望达到15%。多摄趋势的确立叠加主摄像头像素加速升级,将极大提升摄像头模组厂商的营收空间和盈利能力,公司作为摄像头模组厂商龙头将确定性受益。此外,屏下指纹识别操作更为便捷、符合用户使用习惯、环境适应性强,且成本及技术成熟度更优,未来屏下指纹识别将成为智能手机生物识别技术的主流。光学式屏下指纹识别模组仅欧菲光和丘钛可以较好满足终端手机厂商的大规模量产需求,随着屏下指纹渗透率的快速提升,公司在生物识别领域有望持续强化盈利能力。

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  水晶光电(002273)收入或将稳步增长

  水晶光电是国内领先的精密光电薄膜元件供应商,积极发掘3D感知、成像及AR眼镜增长机遇,已成为全球领先的具备窄带滤光片量产能力的公司。目前全球仅有VIAVI和公司两家大型窄带滤光片镀膜公司。随着3DSensing应用场景不断丰富,公司扩产项目完成匹配新增需求,高毛利的生物识别业务将成为重要利润支撑。

  华泰证券表示,多摄、潜望式模组普及、像素升级,以及屏下指纹解锁、智能驾驶等增量应用仍在不断提升成像光学元件需求。公司作为专业的IRCF生产商,2018年IRCF全球市场份额为27%,排名第1,具备行业领先的镀膜技术,与多个国际知名智能手机及相机品牌厂商均有稳定合作。华泰证券认为,受终端需求增加,IRCF产品向蓝玻璃升级以及水晶滤光片组立件项目扩产完工,成像光学收入有望稳步增长。